半導體和電子設備：需找細分領域機會
電子產(chǎn)業(yè)增速將逐漸回歸。在經(jīng)過前期的快速恢復后，在經(jīng)濟難超預期的情況下，全球半導體銷售預計在隨后的時間里將延續(xù)增速回落的趨勢，增速的回落是因為前期基數(shù)逐漸的升高。電子行業(yè)的整體的趨勢依然是復蘇的過程中，但增速依然受經(jīng)濟所限不會很高。
市場再度走強。在經(jīng)過前期的大幅修正后，5月份電子元器件板塊出現(xiàn)反彈，過分悲觀預期也得到修正，其中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈由于估值優(yōu)勢，以及未來成長依然明確，被市場逐漸認同，符合我們4月份的預計。同時創(chuàng)業(yè)板的大幅反彈也主要集中在tmt領域，因此電子出現(xiàn)明顯強于市場的表現(xiàn)。
估值水平居高不下。據(jù)統(tǒng)計，截至5月29日電子元器件整體市盈率(TTM)45.01倍，雖然較前期有所下降，但估值水平依然維持在高位。
電子元器件板塊相對與全體A股的溢價率也是高位不下。國內電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展樂觀，未來電子產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的增速預期趨樂觀，由于市場聚焦于TMT領域，使得行業(yè)的PE一直居高不下，這當然是對行業(yè)未來發(fā)展趨勢的認同，但是需要注意的是一旦其他行業(yè)出現(xiàn)更好的機會，估值調整的風險，依然值得警惕。
WWDC為6月份主要驅動事件。6月2日蘋果WWDC大會召開，WWDC主要聚焦于軟件系統(tǒng)更新。今年大會市場預期蘋果預計在大會上會推出新產(chǎn)品，普遍預期為可穿戴設備的——iWatch。從產(chǎn)業(yè)鏈來看可iWatch的推動主要在于：CNC金屬加工、MEMS封裝、藍寶石、電池、通訊模組等。
關注細分領域的機會。從整個市場來看，電子元器件行業(yè)的優(yōu)勢依然明顯，維持電子元器件“強于大市”評級。目前的電子元器件板塊的估值仍處于較高水平，從而限制了股價的空間，整體估值水平的調整風險依然存在，未來仍然是從安全的角度考慮，聚焦在成長性較為確定、估值相對具有優(yōu)勢的細分領域，如光學元件、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關等。建議投資組合：大族激光(16.66,-0.37,-2.17%)(002008)、環(huán)旭電子(27.11,-0.55,-1.99%)(601231)、華天科技(10.17,0.11,1.09%)(002185)、順絡電子(20.01,1.82,10.01%)(002138).
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